瀛洲黑蝴蝶
四居室
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坚持价值投资有没有出路?这只基金给出了答案!

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更多 发布于:2018-01-25 12:02
基民柠檬



最近风格偏移成为一个热议的话题,一只好的基金,一位好的基金经理,究竟是不是要随市场风格转变而动,永远跟上市场的步伐?大多数新手给出的答案是:YES!而沉浮于基金市场多年的老手则多倾向于:NO!


其实上面这个问题,也可以换作:坚持价值投资有没有出路?坚持一个风格到底行不行?


有一只基金给出了肯定的答案!那就是博时主题行业(160505)。


斩钉截铁的回答,需要数据的支撑:
博时主题行业基金成立于2005年1月,是国内首只行业主题类基金,自成立以来已运作满13年,截至2017年12月31日,该基金成立以来净值增长率逾1300%(没看错,虽然累计净值只有5.6元左右,但这是由于分红降低单位净值,累计净值的涨幅就吃亏了.如果计算其复权净值,该基金已经达到14.0207元)。





截至2017年12月31日,博时主题行业成立以来的累计收益率分别超同期沪深300指数、上证综指近992%和1135%。





明晃晃的业绩还是很刺眼的,是市场上为数不多的“十年十倍基”之一,而相对于华夏大盘的一代神基,博时行业主题取得这样的成绩更有持续性。因为它一直坚持着“价值投资”!


从2005年1月到现在,博时主题行业已经成立13年,这么长的时间,历任4位基金经理,这在公募基金行业从业人员流动极大的背景下,颇为不易,而且四位基金经理现在都活跃在基金界,现任基金经理王俊从2015年1月接手,目前独自管理这只基金。赶上了07年大牛市,这只基金近十年的规模长期维持在百亿上下,最低都有60亿(2016年熔断行情后)。规模是业绩的敌人,但是这点好像不适用于博时主题行业。


无惧规模压力的原因主要还是坚持“价值投资”,虽然换了几位基金经理,这只基金一直没有发生“风格偏移”,从开始到现在,一直秉承着“价值投资”的理念,无论市场如何变幻,我自岿然不动。


坚持“价值投资”的回报也是非常可观的:





最近6年连续保持正收益,最近7年连续超越业绩比较,连续9年在1月份分红(红利再投资是复利神器),这样优秀的业绩也获得了业界诸多肯定,一个例子就是博时主题行业12年6夺金牛奖。


除了回报高,业绩稳也是可以看得见的:
在市场下跌比较多的年份,比如2008年、2011年、2016年,该基金都明显跑赢了自身的业绩比较基准,在净值回撤上控制的比较出色。而连续6年保持正收益本身也就是稳健的象征。


历史都是过去的事情,只能作为参考,过去如何并不代表着未来也会如此,但是其中的参考意义还是有帮助的。投资面向的是未来,未来是不确定的,如何在不确定的未来获得确定的回报,是每一个投资者的追求。


博时主题行业能不能延续辉煌?一切要看现任基金经理王俊的了。


王俊2008年硕士毕业后加入博时基金,历任研究员、金融地产与公用事业组组长、研究部副总经理,现任研究部总经理。是博时基金自己培养出来的基金经理,在传承上是一脉相承的,金融地产行业也是价值投资的一个主要方向,研究经验丰富且契合这只基金的特点,或许这正是公司安排他来管理这只基金的原因。2015年开始担任基金经理,投资风格趋于稳健,这从其最新的市场观点就能看得出来:


四季度A股的表现超出我们此前的预期。尽管上市公司盈利增速依然能够保持在较好的水平,但估值已经不再便宜,部分行业甚至出现了明显的泡沫。一季度最大的不确定性来自于金融去杠杆的政策走向,我们只能耐心观察。


展望一季度,我们坚持估值纪律的前提下,看好以下几类投资机会:1、项目订单落地的PPP相关股票;2、部分盈利有望持续超预期的周期股;3、传媒行业;4、国企改革。


在狂热的市场面前,王俊显得十分冷静,并没有被价值股的上涨冲昏头脑,直指部分行业出现了明显的泡沫,炒作过热。他在意的还是实实在在的盈利增长和合理的估值,要坚持“估值纪律”。


投资是一场长跑,胜利不是看谁跑得快,而是看谁能跑得久,稳健的价值投资者往往胜出的几率会高一些。


买基金不赚钱,往往都是买在了高点,从博时主题行业这么多的规模变化也能管中窥豹,基金规模增长最快的阶段都是牛市末期,而基金规模掉得最快的时候恰好是牛市末期买入者解套的时候。这么多年不赚钱,是没有好的基金吗?博时主题行业就是一只足够好的基金,然而“十年十倍”,真得坚持下来的人又有多少呢?说起来真是一件忧伤的事情。
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